如何操作开放式基金 [复制链接]

2.投资人如何买卖开放式基金
　　投资人买卖开放式基金的方式与封闭式基金有很大不同。买卖封闭式基金是通过证
券交易场所进行的，买卖行为发生在基金投资人之间。而开放式基金不在交易所上市，
投资人向基金管理人申请购买或赎回基金。投资人买卖开放式基金的具体程序如下：
　　（一）阅读有关法律文件
　　投资人购买基金前，需要认真阅读有关基金的招募说明书、基金契约及开户程序、
交易规则等文件，仔细了解有关基金的投资方向、投资策略、投资目标及基金管理人业
绩及开户条件、具体交易规则等重要信息，对准备购买基金的风险、收益水平有一个总
体评估，并据此作出投资决定。按照规定，各基金销售网点应备有上述文件，以备投资
人随时查阅。
　　（二）开立基金帐户
　　投资人买卖开放式基金首先要开立基金帐户。按照规定，有关销售文件中对基金帐
户的开立条件、具体程序需予以明确。上述文件将放置于基金销售网点供投资人开立基
金帐户时查阅。
　　（三）购买基金
　　投资人在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购。通
常认购价为基金单位面值（1元）加上一定的销售费用。投资人认购基金应在基金销售点
填写认购申请书，交付认购款项，在注册登记机构办理有关手续并确认认购。
　　在基金成立之后，投资人通过销售机构申请向基金管理公司购买基金单位的过程称
为申购。
　　投资人申购基金时通常应填写申购申请书，交付申购款项。款额一经交付，申购申
请即为有效。具体申购程序会在有关基金销售文件中详细说明。申购资金单位的数量是
以申购日的基金单位资产净值为基础计算的。具体计算方法须符合监管部门有关规定的
要求，并在基金销售文件中载明。
　　（四）卖出基金
　　与购买基金相反，投资人卖出基金是把手中持有的基金单位按一定价格卖给基金管
理人并收回现金，这一过程称为赎回。其赎回金额是以当日的单位基金资产净值为基础
计算的。
　　投资人赎回基金通常应在基金销售点填写赎回申请书。按照《开放式证券投资基金
试点办法》的规定，基金管理人应当于收到基金投资人赎回申请之日起3个工作日内，对
该交易的有效性进行确认，并应当自接受基金投资人有效赎回申请之日起7个工作日内，
支付赎回款项。
　　此外，对于开放式基金来说，投资人除了可以买卖基金单位外，还可以申请基金转
换、非交易过户、红利再投资。
　　基金转换，是指当一家基金管理公司同时管理多只开放式基金时，基金投资人可以
将持有的一只基金转换为另一只基金。即，投资人卖出一只基金的同时，买入该基金管
理公司管理的另一只基金。通常，基金转换费用非常低，甚至不收。
　　基金的非交易过户是指在继承、赠与、破产支付等非交易原因情况下发生的基金单
位所有权转移的行为。非交易过户也需到基金的销售机构办理。
　　红利再投资是指基金进行现金分红时，基金持有人将分红所得的现金直接用于购买
该基金，将分红转为持有基金单位。对基金管理人来说，红利再投资没有发生现金流出
，因此，红利再投资通常是不收申购费用的。

3.如何投资开放式基金
开放式基金在我国还是新鲜事物，许多投资者对其没有充分的认识，以至于虽然市场备
选品种不多，但在选择投资对象时仍然不知所措。开放式基金的推出不仅将是中国基金
市场的一场制度革新，也将对整个中国证券市场的发展产生深远的影响。因此投资者如
何通过对开放式基金投资价值的评估和比较，结合投资者的偏好，最终做出投资决策是
关键所在。
　　开放式基金及其与封闭式基金的区别
　　开放式证券投资基金是指基金设立时，基金的规模不固定，投资者可以随时购买基
金单位，也可以随时向基金管理公司赎回现金的一种金融工具。购买或赎回基金单位的
价格按基金资产净值计算。我国现有的证券投资基金全部为封闭型的，那么开放式基金
与封闭型基金有什么区别呢？
　　一、基金数量限制和存续期限不同。开放式基金在原定发行期满后，基金管理人可
以随时向投资人发放或赎回基金单位，投资者也可以根据需要随时申购和赎回基金单位
，并且基金没有明确的存续期；封闭型基金发行时的基金单位数量是确定的，并在发行
时就明确了存续期限，一经发行成功，封闭运行，基金单位数量和期限不再改变。
　　我国新公布的《试点办法》明确规定了开放式基金成立的下限，但对上限未作明确
规定。《试点办法》规定：开放式基金设立期间净销售额超过2亿元方可成立；开放式基
金可在基金契约及招募说明书中载明预期的基金规模，在达到预期的基金规模后，可不
再接受申购申请。
　　二、交易价格不同。开放式基金和封闭型基金的买卖和转让价格的确定基础和方法
不同，开放式基金买卖的价格以每日计算出的该基金资产的净值为基础，这一价格不受
证券市场波动及基金市场供求的影响；封闭型基金的买卖发生在证券二级市场上，其转
让价格在交易市场随行就市，受股市行情、基金供求关系及其他基金价格拉动的共同影
响。
　　《试点办法》规定：申购开放式基金单位的份额和赎回基金单位的金额，依据申购
赎回日基金单位资产净值加、减有关费用计算，申购费用不超过申购金额的5％，赎回费
用不超过赎回金额的3％。
　　三、交易方式不同。开放式基金的申购和赎回发生在“场外”，由基金管理人或委
托人直接对投资人办理；封闭型基金的申购和转让发生在“场内”，在首次发行结束后
的存续期内，投资者不能要求将自己持有的基金单位退还于基金管理公司而赎回现金，
变现只能在交易市场上卖给其他投资人，或只有到基金期满后才能直接向基金公司赎回
现金。
　　四、净资产的信息披露时间要求不同。开放式基金应由基金管理公司每日公布资产
净值，并按资产净值为基础确定的交易价格每日受理基金的申购与赎回业务；封闭型基
金不需要按日公布资产净值，基金管理公司不直接受理基金的申购与赎回。

4.开放式基金申购、赎回金额怎么算
　　基金资产净值是指在某一基金估值时点上，按照公允价格计算的基金资产的总市值
扣除负债后的余额，该余额是基金单位持有人的权益。按照公允价格计算基金资产的过
程就是基金的估值。
单位基金资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值。单位基金资产净值计算的
公式为：
单位基金资产净值＝（总资产－总负债）／基金单位总数
其中，总资产是指基金拥有的所有资产（包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等
）按照公允价格计算的资产总额。总负债是指基金运作及融资时所形成的负债，包括应
付给他人的各项费用、应付资金利息等。基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的
总量。
基金估值是计算单位基金资产净值的关键。基金往往分散投资于证券市场的各种投资工
具，如股票、债券等，由于这些资产的市场价格是不断变动的，因此，只有每日对单位
基金资产净值重新计算，才能及时反映基金的投资价值。基金资产的估值原则如下：
1、上市股票和债券按照计算日的收市价计算，该日无交易的，按照最近一个交易日的收
市价计算。
2、未上市的股票以其成本价计算。
3、未上市国债及未到期定期存款，以本金加计至估值日的应计利息额计算。
4、如遇特殊情况而无法或不宜以上述规定确定资产价值时，基金管理人依照国家有关规
定办理。
封闭式基金的交易价格是买卖行为发生时已确知的市场价格；与此不同，开放式基金的
基金单位交易价格则取决于申购、赎回行为发生时尚未确知（但当日收市后即可计算并
于下一交易日公告）的单位基金资产净值。
申购的基金单位数量、赎回金额计算方法如下：1、认购价格＝基金单位面值＋认购费用

2、申购价格＝单位基金净值×（1＋申购费率）
申购单位数＝申购金额／申购价格
3、赎回价格＝单位基金净值×（1－赎回费率）；
赎回金额＝赎回单位数×赎回价格
例如：一位投资人有100万元用来申购开放式基金，假定申购的费率为2％，单位基金净
值为1．5元。
申购价格＝1．5×（1＋2％）＝1．53元
申购单位数＝100万／1．53＝65．333万基金单位（非整数份额取整数）
同样，假如一位投资人要赎回100万份基金单位，假定赎回的费率为1％，单位基金净值
为1．5元，那么
赎回价格＝1．5元×（1－1％）＝1．485元赎回金额＝100万×1．485＝148．5万元2

5.开放式基金申购赎回有何限制
开放式基金相对于封闭式基金的优点就在于其基金的规模并不固定,投资者可根据需要随
时申购或赎回基金。但是,根据有关法规及基金契约的规定,投资者进行开放式基金的申
购和赎回时,也将会有一些限制。
一、基金申购限制
基金在刊登招募说明书等法律文件后,开始向法定的投资者对象进行招募,依据国内基金
管理公司已披露的开放式基金方案来看,首期募集规模一般都有一个上限。在首次募集期
内,若最后一天的申购份额加上在此之前的申购份额超过规定的上限时,则投资者只能按
比例进行公平分摊,无法足额认购了。
开放式基金除规定有认购价格外,通常还规定有最低认购额,如同股票的最小买入单位为
一手一样。另外,根据有关法律和基金契约的规定,对单一投资者持有基金的总份额还有
一定的限制,如不得超过本基金总份额的10%等。
在开放式基金日常的申购中,基金规模原来的上限仍有效,当基金规模达到上限时,该基金
就只能赎回而不能申购了。
二、基金赎回限制
开放式基金赎回方面的限制,主要是对巨额赎回的限制。根据《开放式证券投资基金试点
办法》的规定,开放式基金单个开放日中,基金净赎回申请超过基金总份额的10%时,将被
视为巨额赎回。巨额赎回申请发生时,基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额
的10%的前提下,可以对其余赎回申请延期办理。也就是说,基金经理根据情况可以给予赎
回,也可以拒绝这部分的赎回,被拒绝赎回的部分可延迟至下一个开放日办理,并以该开放
日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额。
当然,发生巨额赎回并延期支付时,基金管理人应当通过邮寄、传真或者招募说明书规定
的其他方式,在招募说明书规定的时间内通知基金投资人,说明有关处理方法,同时在指定
媒体及其他相关媒体上公告；通知和公告的时间,最长不得超过三个证券交易所交易日。

6.开放式基金与储蓄哪个更合算
开放式基金即将推出，以后若人们手头有了闲置的钱，既可以以储蓄的形式存入银行，
也可以用来购买开放式基金，二者都能获得稳定的收益，都可以随时兑付现金。那么，
投资开放式基金与银行储蓄到底有什么区别呢？
　　开放式基金与银行储蓄有很多相同的地方：首先二者的存取或申购与赎回都可以在
同一商业银行分支机构进行，不涉及其他机构和部门，存款者或投资者只须面对银行办
理有关手续即可；其次，都可以随时花费很小的成本兑换现金；最后，二者的收益都较
为稳定。存款的收益为存款利息，其数额一般是固定的，在正常的情况下，利息收入是
完全有保障的。投资开放式基金的收益是基金净值的增长，基金管理者在操作过程中，
采用投资组合方式来最大程度地规避非系统性风险，而且在成熟的市场上，基金管理者
还可以通过风险对冲机制来规避系统性风险，所以投资开放式基金的收益在正常情况下
也是比较有保障的，具有相对的稳定性。
　　二者虽然具有以上很多的相同之处，但仍然存在着本质的区别，主要表现为：
　　第一，二者的资金投资方向不同。银行将储蓄存款的资金通过企业贷款或个人信贷
的渠道投放到生产或消费领域，以获取利差收入；开放式基金将投资者的资金投资于证
券市场，包括股票、债券等，通过股票分红或债券利息来获得稳定的收益，同时通过证
券市场差价来获得资本利息。
　　第二，二者的风险不同。银行储蓄存款的风险比开放式基金的风险小得多。存款合
约属于债权类合约，银行对存款者负有完全的法定偿债责任；开放式基金将募集到的资
金投放到证券市场，基金管理人员只是代替投资者管理资金；基金合约属于股权合约，
基金管理者并不保证资金的收益率，投资者赎回基金的时候是按基金每份的净值获得资
金。如果基金管理得好，基金净值就会增长，投资者就会获得较高的收益；如果证券市
场行情较差或基金管理人管理得不好，基金净值就会下跌，投资者就会遭受损失，其风
险直接与证券市场行情和管理人的管理水平相关。
　　第三，二者收益高低不同。银行储蓄存款的收益是利息，在一般情况下，无论银行
效益如何，利率都是相对固定的；开放式基金的收益率在正常情况下比存款利率高，但
是基金的收益是不固定的，当市场行情好、管理人管理得好时，基金的收益就会较存款
利率高，反之则低。此外，不同的基金的收益也各不相同，而不同银行的存款利率水平
基本是相同的。
　　第四，二者管理的信息透明度不同。银行吸收存款之后，没有义务向存款人披露资
金的运行情况，一般情况下存款人对此也不关心；开放式基金管理人则必须定期向投资
者公布基金投资情况和基金净值，投资者随时都可以知道自己的投资可以兑现多少现金
。
　　第五，二者转换成现金所花费的成本不同。银行存款的存入和提取不需要支付任何
费用；开放式基金的赎回和申购则需要交纳一定费用，所以投资者的资金转换是有一定
的成本的。
　　是投资于开放式基金，还是以储蓄的形式存到银行，投资者不妨在充分比较二者的
异同和优缺点的基础上，根据个人资金量的多少、承受风险能力的大小、未来对资金的
需求状况等方面来进行选择。

7.警惕开放式基金六大潜在风险
在国外基金市场上，开放式基金占据绝对的主流。在中国，虽然起步较晚，但其流动性
好、变现方便、管理严格、信息披露透明、组合投资、专家理财等等优势，经过媒体的
广泛宣传已经是深入人心。但是，对于投资开放式基金可能带来的种种风险，大家似
乎认识不够。笔者在此想泼点冷水，姑且作为给未来基金投资者的忠告：
　　第一，中国的开放式基金所面临的市场，同国外同行有着巨大的差异，不具备太多
的可比性。国内的开放式基金刚刚起步，华安创新是在吃第一只螃蟹，同业之间的比较
也就没有可能。因此，现有的封闭式基金就是仅有的可比照的对象了。我们可以通过比
较的方法，对投资开放式基金的市场风险加以说明。
　　第二，在封闭式基金起步阶段，政策的扶持功不可没，而现在这种情况变化很大。
早期的几只基金，很大程度上就是靠政策的扶持掘到第一桶金的。在此，不论这种扶持
是否应该，或者说是否有助于基金的成长，至少在当时的背景下，为基金在广大中小投
资者心中树立了良好的第一印象，客观上为基金的快速成长奠定了基础。然而，今天的
华安创新就很难说有同样的优惠了。至少在购买上，投资者少了当年买封闭式基金时候
的那种“放心”。
　　第三，开放式基金由于面临随时赎回的压力，其资产流动性必须远高于现有的封闭
式基金。现有的中国股市没有做空机制，一旦市场出现下跌行情，开放式基金除了应付
资产缩水的风险，还得应付持有赎回的变现风险。可以说，在没有做空机制的前提下，
开放式基金在市场出现波动时，会表现出助涨助跌的特征，经营风险要远大于现有的封
闭式基金。另外，开放式基金交易成本远高于封闭式基金。以华安创新为例，首次发售
价格将达到1.01元，由于基金尚未正式运作，这样的价格可以理解为“溢价”交易。现
有的封闭式基金中，折价交易的还有不少。因此，从投资收益的角度看，华安创新也没
有太明显的优势。
　　第四，开放式基金与广大封闭式基金面临的市场是一样的，都是沪深股市。市场还
是那个市场，但是广大投资者对于市场的态度已经发生了很大的改变。在国家大力发展
机构投资者、各类企业相继开禁进入股市、美国NASDAQ疯狂大涨等背景下，基金在过去
两年里获得了“掘金”机会。可是，进入新千年后，美国股市狂跌不止，中国股市掀起
了前所未有的“基金黑幕”风波。无论是管理层还是中小投资者，对于中国股市、基金
都开始重新认识，风险意识大大加强。如此一来，股市中“掘金”的机会骤然降低，华
安创新似乎有点“生不逢时”。
　　第五，所谓“投资理念先进、管理水平高”之类，本身就是玄妙、虚幻的东西。各
家封闭式基金在成立初期，谁不标榜自己的这个那个投资理念？几年下来，研究人员发
现，跟随市场热点、猛炒个股的基金一路领先，而坚持所谓投资理念的基金处境尴尬。
事实上，在中国这样一个弱势有效市场上，内幕信息满天飞、信息严重不对称。国外市
场运行成功的投资理念，在我们这里还缺乏成长土壤，这是不争的事实。华安创新来自
华安基金，华安的投资风格在其旗下的几只封闭式基金身上已经体现，相信这一风格是
会在华安创新中延续的。值得怀疑的是，在过去获得阶段性成功的“重仓投资成长股”
的策略，能否续写成功。我们认为，华安创新在投资理念上难有新的突破，需要经历市
场的检验。
　　第六，我们应该指出，开放式基金是一种新的投资工具，同现有的各种投资工具有
着很大的区别。它需要投资者具备中长期投资的观念，或者说愿意并且能够承担一定的
投资风险，以获得有别于存款、国债、股票的投资收益。这样，你才算是理想的基金投
资者。若以股票炒作的心态来投资开放式基金，恐怕事与愿违的结果将是难以避免的。