人人有本用

张卫星对话巴非特代言人————谁将股市整成了植物人！！！！！

继世界投资大师罗杰斯来北京作了大型投资报告会后，世界最伟大的投资人巴菲特的合伙人、全球代言人罗伯特又来到中国。日前，罗伯特在北京国家行政学院的大讲堂进行了大型的报告会。罗伯特的报告会详细谈了以下问题：股神巴菲特的投资理念和管理哲学及其实践；巴菲特的投资理念之所以得到成功的因素就是不以股票价格作为投资标准，其投资决策依据主要是公司的商业经营活动，包括经营模式，行业发展状况以及企业管理方式等。巴菲特投资理念的精髓就是，要想取得投资成功，除了选择正确的行业，还要对公司的财务报表和高管人员的智力、能力、性格进行分析。
　　笔者受邀参加了这次报告会，在聆听了罗伯特先生的精彩讲演后，作为嘉宾作了主题演讲，以下是笔者在这次报告会上所做的主题发言。　　　

　　张卫星：谢谢大家，也谢谢主持人。今天因为时间已经比较紧了，我就稍微短一点。我进入中国股市的一个主要原因就是因为巴菲特先生，可以讲就是因为读了一些关于巴菲特的投资经历的书后，才使我对股市和投资产生了浓厚的兴趣。

　　在经过将近十年的实践以后，我的最深感触是，巴菲特先生是属于美国的，不属于中国的。所以我讲的东西可能要给大家泼一点冷水，首先要明白中国股市的现实。很可能，在我们这一生里我们都不可能拥有像巴菲特那样的机会，甚至不能拥有那样的投资土壤。巴菲特先生的成功，真正是一个美国人的美国的故事。

　　刚才的一些专家演讲里讲到的成功案例，我看到很多的例子实际上是实业投资，中国目前最成功的就是实业投资，股票投资我不认为中国会有像巴菲特那样成功的案例，在我可以预见的未来，我不认为巴菲特的理念会在我们的股票市场获得成功，这是一个现实。　　

　　比如说，罗伯特先生的讲演中有一句话说“推动人类社会进步许多时候的功绩是科学家和艺术家”，我们看到在西方社会里大量的人类进步的成绩是科学家的功绩和艺术家的功绩，包括股市的建立有艺术家的成分也有科学家的成分。中国建立的股市，我认为更像是艺术家建立的股市，感性的成分很多，理性的东西差距是非常大的。我们的股市是从“资本主义可以搞股市，社会主义也可以搞股市，搞不好，大不了可以关了吗？”的一种尝试发展的浪漫情愫中开始的，科学的论证、理性的分析却几乎没有。

　　我就想到了一个问题，罗伯特先生讲到，通过世界上各种投资成功人士的经历看到的现象是，绝大多数投资成功的人士是以长期持有几家成功的企业股票而获得的财富盈利。也就是说，是这些企业的成功，是企业给社会创造了财富，从社会中获得金钱收益，然后给投资人带来的财富。投资获得财富就是这么一个模式，而且这应该是很正确的一个模式。

　　目前我们在中国恰恰把这个完全搞反了，我们现在的这些企业不是想从经营中、销售产品中，从为社会创造财富中，获得很好的金钱回报。而是想跑到股票市场里，用股票去把大多数社会民众的金钱换回来，我们现在所参与的所谓股票市场，正好是这些企业想用股票这种东西换民众金钱的场所。　

　　这个现实和罗伯特先生给我们介绍的文化和股市投资的模式是格格不入的。　　

　　我们也知道巴菲特先生投资了我们的中石油并且在很短的时间之内，获得的很好的投资收益，涨幅很大，平均一倍以上，迅速的卖出获利了。作为我们中国的民众，作为中国的股票投资者，可能你买不到那个价格，你没有权利去买到巴菲特先生可以买到的价位。你能够买到的价位是巴菲特先生需要获利卖出时候的价位，这是事实。（鼓掌）　　

　　我们为什么买不到巴菲特先生所能买到的股票价位？为什么？我们的股市，说实话实在是一个垄断的股市，中国只有沪深A股两个市场，目前1400家上市公司不到。这种政策垄断的股市甚至可以讲是一个政治的股市、一个国营的股市，这是我们的现实，是我们遇到的一个问题。

　　比如从更宏观的角度来看，我们看到这个背景图是一个世界地图，巴菲特先生的家乡正好在美国的中部，我们现在处于中国的北京，如果我们把这个世界地图像地球一样整个圆起来看的时候，就会发现我们与巴菲特的家乡正好处在两个完全相反的地方，我们很多深层次的认识和意识都是反的。比如说有地方着火了，在北京就会打119，但是在美国就是911。没有人规定为什么这样？在中国股市里我们看到股市大盘是红颜色的，我们很自然的反映出来今天的股市大涨了。但是同样的颜色在美国就是股市大跌了。比如说写地址，中国的方法是中国北京海淀区一直写到国家行政学院的讲堂，是宏观到微观的思路。但是在美国的文化里是另外一种相反的书写思路。在开始讲演前我写了一串很简单的英文字母，罗伯特先生您能认识一下这是什么意思吗？　

　　O I R T B

　　B L E T U

　　E E N W F

　　R S & A F

　　T R M R E

　　罗伯特.迈尔斯(仔细看了一会儿)说：I don’t know! (我不知道)。

　　张卫星：其实这个英文字母的矩阵是很简单的，就是由两个人的名字组成一个叫做沃伦.巴菲特，还有就是麦尔斯.罗伯特您自己（Warren Buffett & Robert Miles）。不过我只是按我们民族的文化传统来书写而已。我们民族的文化传统是先竖着写，但是美国是横着写，我们从右写到左，美国从左写到右（近现代我们才刚改为国际惯例）。

　　假设我们已经知道了美国的语言是由26个英文字母组成，并且我们也知道了沃伦.巴菲特先生和麦尔斯.罗伯特先生的字母拼写，我们很可能把其他文化的东西按照我们的理解模式写成这样的，出现了一种什么现象呢。我们自己也不认识，美国人也不认识。我们的股市就是这种困境。（笑声与鼓掌）

　　我们5000年的文化是皇帝的文化，我们看到更多的是君主封建的色彩，我们的民族发展到了大约100年以前，我们走入困境。我们要寻求中国新的发展方向，于是我们向北方的苏联老大哥学习共产主义，学习社会主义，学习计划经济，到今天我们的学习进行了大约80年了，但是我们还没有完全的接受它，也遇到困境和诸多问题，所以我们叫它中国特色的社会主义。

　　于是我们又开始向美国学习，学习美国的市场经济，到目前我们走市场经济的道路只有25年，我们的股市只有14年。我们现在的这个股市，就是在一个底层悠久的5000年中华文化基础的土壤上，又经过了一个来自苏联体系的计划经济的经济体制结构上的，接种了一个称谓为市场经济的股市，天知道这会是个什么样的东西？（笑声）

　　所以在1999年当我发现中国的股市存在股权分置问题的时候，在写一篇讨论稿的时候，我就认为当前的中国股市，我们还不能认为它是一个真正的股市，我不知道是不是能够把这个东西叫做股市，因为它只有其形而没有其神。后来随着我们对于股权分置问题认识的越来越清楚，就发现目前我们都陷入了这么一个困局。我个人的看法是比较明确的，这个困局现在还很难破除，因为它只有1/3是可以运动的，另外的2/3是不动的，非常类似于一个半身不遂的这么一个结构形态，但过去那1/3还是非常活泼好动的，当然现在经过有关部门4年多的各种中西医的一些诊治方法以后，我看目前快诊治成植物人了。（笑声兼鼓掌）

　　我们非常尊敬巴菲特先生，因为他绝对是一个真正的成功者，他是一个智者，他的理念在这个世界上能够长久的存在。作为一个中国人我们没有那种市场经济的土壤，我们的制度现在还属于转型的时代，这个时代可能会很非常漫长。比如说过去我们学习苏联的共产主义和社会主义制度的时候，我们80年的时间都没有完全接纳和融合进去，我们有自己本民族文化的特征在持续。同样我们现在学习市场经济这种来自于美国文化的东西，在中国的传统土壤里面种植市场经济，种在我们的传统文化与计划经济混合的土壤上，我不认为很短时间我们就能融合，我们要经历非常非常多的磨难。

　　沃伦.巴菲特先生是美国股市诞生200多年以后，才诞生了一个巴菲特，我们开办股市走市场经济才仅仅可数的20年，这一点我希望在座的各位人士投资中国股市的时候，学习巴菲特理念的时候，一定要先想清楚，我们在哪里？我们在中国。谢谢大家（鼓掌）